Изображение – Getty Images
В связи с тем, что прямо сейчас в СМИ происходит мания слияний и поглощений, мы снова приветствуем The Entertainment Strategy Guy для серии из двух частей, посвященной тому, стоит ли Netflix вступать в действие. В этой первой записи будут рассмотрены предыдущие усилия Netflix в области слияний и поглощений, а также рассмотрены причины, по которым им следует совершить такое приобретение. Вторая часть, которая должна выйти завтра, посвящена 9 подходящим целям слияний и поглощений.
Спекуляции о слияниях и поглощениях (M&A) - это социальные сети деловых комментариев; это не очень продуктивно, но все равно очень весело.
Возьмите бесконечное отвлечение социальных сетей. Как Твиттер. Мне следовало бы написать статью, подобную этой, но вместо этого я обсуждаю с незнакомцами достоинства последней сделки по развитию Netflix и ее значение. Другими словами, не очень продуктивно, но чертовски затягивает.
почему дэниел лиссинг ушел из wcth
Спекуляции о слияниях и поглощениях часто ведутся точно так же. По-настоящему великая стратегия сложна. Требуется дальновидный генеральный директор, чтобы наблюдать за конкурентной средой, выявлять тенденции и предлагать клиентам отличный продукт, который может предложить только их компания. Это тяжело! Знаете, что еще круче? Попытка угадать, работает ли стратегия компании. Это требует много работы, исследований и моделирования. Жесткий!
Знаете, что легко? Угадайте, кто кого должен купить. Или спекуляция M&A.
Несмотря на все неудачи прошлых сделок по слияниям и поглощениям, средства массовой информации — и Twitter! — любят спекулировать на тему слияний и поглощений. Стоит ли Amazon покупать CBS? Стоит ли Apple покупать Disney? Или Netflix должен купить, ну, всех?
И чаще всего все эти домыслы напрасны. Кто-нибудь говорил, что Disney купит Fox? Не то чтобы я читал. Кто-нибудь говорил, что AT&T продаст Warner Media компании Discovery? Опять же, не то, что я видел!
(Также при полном раскрытии, эта статья была написана до новостей Discovery-AT&T на прошлой неделе, но с тех пор была обновлена.)
Что такое действительно великая сделка по слиянию и поглощению?
Давайте начнем с определения отличной стратегии, которая сама по себе является сложной задачей. Хорошая стратегия означает наличие конкурентного преимущества, поддерживаемого источниками силы компании. В конечном итоге это приводит к тому, что клиенты получают действительно отличные продукты или услуги.
Если вам нужен пример, думайте не дальше, чем Netflix за последнее десятилетие. Они были неуклонно сосредоточены на том, чтобы предлагать невероятные возможности потоковой передачи, и они были вознаграждены гигантской и преданной клиентской базой. И они в значительной степени сделали это, не покупая другие компании.
где я могу посмотреть, как рождается звезда
Что отличает хорошие слияния и поглощения от плохих? Что ж, если у компании есть хорошая стратегия, то слияния и поглощения должны подкреплять эту (надеюсь, хорошую) стратегию. Образцом развлечений последнего десятилетия с лишним был Дисней. До 2008 года Disney уже был самым известным брендом в сфере развлечений. Но в основном они были известны Диснейлендом, Микки Маусом, принцессами и некоторыми другими вещами. Чтобы поддержать эти бренды, они купили лучшую анимационную студию, доступную в Pixar, мощный центр интеллектуальной собственности супергероев в Marvel и, возможно, лучшую франшизу на рынке в Звездные войны . По сути, четыре из пяти столпов UX Disney+ были приобретены за последнее десятилетие. Это были умные приобретения.
ШАНХАЙ, КИТАЙ — 8 АПРЕЛЯ: Туристы смотрят ночной фейерверк и световое шоу в замке Диснея, когда шанхайский Диснейленд празднует свое 5-летие, 8 апреля 2021 года в Шанхае, Китай. (Фото VCG/VCG через Getty Images)
Плохое слияние и поглощение похоже на плохую стратегию: в нем нет смысла. Другими словами, некоторые фирмы просто покупают другие компании просто для того, чтобы стать больше и найти синергию, которой на самом деле не существует. В последнее десятилетие я бы назвал покупку Comcast NBC-Universal сделкой, которая на самом деле не укрепила ни одну из стратегий Comcast, за исключением наращивания ради наращивания.
Однако заключение сделки состоит из двух частей: ценности сделки (подкрепляющая стратегия) и стоимости (цена, которую вы платите). Удачная покупка в сфере слияний и поглощений по неподходящей цене может оказаться стратегически невыгодной. Разрушительный даже. Лучшим примером за последнее десятилетие является AT&T, которая, вероятно, переплатила как за DirecTV (которую они записали и продали), так и за Time-Warner (которую они только что продали за полцены).
История: каков был подход Netflix к слияниям и поглощениям?
В двух словах:
Немного.
Причина, по которой Netflix является таким хорошим примером великолепной, превосходной стратегии, заключается в том, что они сделали это, не тратя много усилий на слияние или приобретение конкурентов. Многие другие конкуренты в области потокового вещания сколачивали нишевые стримеры или покупали другие развлекательные компании. Netflix сказал: «Зачем покупать это, если мы можем это построить?»
Серьезно, вот их Биография Crunchbase :
Между тем, другие технологические гиганты, такие как Google, Amazon или Facebook, в последнее десятилетие покупают запои. Google купил компанию за неделю в 2010 и 2011 годах. Facebook купил более 89 компаний.
Netflix купил только три компании. (И если я пропустил какие-либо другие, они, вероятно, были настолько малы, что не имели значения.) Основные моменты…
- Сториботы через Jibjab. Netflix хочет активно конкурировать за детские программы, особенно анимационный контент. В 2019 году Netflix приобрела Бренд Storybots от Jibjab , производитель детских анимационных программ.
- Производственные мощности в Нью-Мексико. Netflix также потратил 30 миллионов долларов на купить производственные мощности в Нью-Мексико в 2018 году. Недавно они объявили о планах потратить 1 миллиард долларов на расширение своих мощностей.
- Покупка конкурирующих фирм, чтобы монополизировать рынок и снизить конкуренцию.
Хотя эти сделки небольшие, они все же укрепляют стратегию Netflix. По большей части Netflix хочет разработать свою собственную интеллектуальную собственность, но очевидно, что они чувствовали необходимость купить как интеллектуальную, так и детскую интеллектуальную собственность, чтобы ускорить процесс. Netflix также является производственным гигантом, поэтому было дешевле купить производственную студию в Нью-Мексико, чем продолжать арендовать помещение.
В целом, однако, вы не можете извлечь многого из истории Netflix, потому что ясно, что их цель состоит не в том, чтобы покупать другие компании, а в том, чтобы строить органично.
tv land младший сезон 3
Сколько Netflix может потратить на слияния и поглощения?
Ограничивающим фактором для слияний и поглощений обычно является то, насколько баланс компании может поддерживать покупку других компаний. Приобретения не бесплатны. Не погружаясь слишком глубоко в финансовую механику, компания может сделать это, предложив либо наличные деньги, либо цену акций. Первое легко: вы платите им деньги. Для последних это обычно означает предложение определенного количества акций за заданное количество акций целевой компании. Если у компании нет наличных денег, а у них обычно их нет, они также могут взять долг, чтобы купить другие компании. (Опять же, посмотрите на AT&T в этом десятилетии.)
Важно отметить, что сумма, которую платит компания, обычно выше (то есть выше), чем текущая рыночная стоимость компании. Для частных компаний это несколько больше, чем в последнем раунде финансирования. Для публичных компаний это на несколько процентов выше рыночной капитализации фирмы по цене до объявления о сделке.
Что такое рыночная капитализация? Ну, это цена за акцию, умноженная на количество акций, выпущенных компанией (в обращении на отраслевом языке). Чтобы привести несколько примеров — которые были актуальны на 10 мая, когда я писал это — вот Netflix и некоторые другие крупные стриминговые/развлекательные компании:
Для наших целей я собираюсь округлить некоторые из этих чисел. Таким образом, о Netflix можно сказать, что это фирма размером примерно в 225 миллиардов долларов. Учитывая то, как могут двигаться их акции, в любой момент их стоимость составляет 200-250 миллиардов долларов.
Последнее замечание. Хотя может показаться, что предложение акций — это бесплатный способ привлечь клиентов, это определенно не так. Когда фирма выпускает новые акции, она размывает существующих клиентов. Акция — это право требования на некоторую часть будущих доходов компании. Если у вас была только одна акция, единственный владелец, они получают все будущие доходы. Но если эта гипотетическая фирма продаст девять новых акций, первое лицо будет претендовать только на 10% будущих доходов. Они разбавлены на 90%. Если бы Netflix купил фирму, выпустив новые акции стоимостью 50 миллиардов долларов, они размыли бы своих нынешних владельцев на 18. % . (Грубо.)
Антимонопольный ландшафт
Итак, я сказал, что слияния и поглощения могут быть либо 1. Укреплением хорошей стратегии, либо 2. Покупкой фирм ради покупки. Первое — хорошая стратегия, второе — плохая. Мы могли бы добавить третий столп:
Возможно, это потенциально хорошая стратегия, но она сопряжена с такими высокими издержками для общества, что об этом стоит упомянуть отдельно. Как и другие вещи, которые вредны для общества, это незаконно. И не только получить гражданский иск незаконно, это преступно . Руководство компании может попасть в тюрьму за нарушение антимонопольного законодательства. (Хотя они почти никогда не делают больше.)
где живут Джош и Анна
Частные инвестиционные компании, в частности, используют слияния и поглощения для слияния более мелких отраслей. свернуть . (Серьезно проверить уплотнение соли на Среднем Западе Америки или консолидация в черлидинг .) Это также причина, по которой движут Facebook и Google. Facebook специально купил WhatsApp и Instagram, чтобы они не могли конкурировать в социальных сетях. Google приобрела рекламные рынки, чтобы усилить контроль над цифровой рекламой. Правительство также утверждает, что Google и Facebook сотрудничали, чтобы контролировать рынки.
Во всех этих случаях целью является не синергия, а размер. С размером приходит лучшая переговорная сила с поставщиками и клиентами. Я сомневаюсь, что Netflix сможет стать настолько крупным в производстве или распространении, чтобы заслужить пристальное внимание антимонопольных органов США или всего мира. Тем не менее, все больше похоже, что регулирующие органы ЕС, США и даже Китая принимают жесткие меры в отношении слияний крупных технологических компаний. Netflix является частью Big Tech — в конце концов, они были в аббревиатуре FAANG, — поэтому, если Netflix начнет покупать, они могут попасть под тот же контроль, что и Google, Amazon, Apple и Facebook.
Что нужно Netflix в 2020-х годах?
Как слияния и поглощения могут помочь Netflix укрепить свое конкурентное преимущество? Вот несколько широких областей:
убийца демонов kimetsu no yaiba сезон 2
- Содержание. Расходы на контент Netflix прямо сейчас частично настолько высоки, потому что им нужно создать библиотеку с нуля. Если бы они могли купить конкурента или производителя дешевле, чем стоимость создания этой библиотеки с нуля, это могло бы очень помочь.
- Распределение. Следующая фаза стриминговых войн может перейти от стримеров к распространители стримеров . Roku, Amazon, Apple и даже Comcast борются за то, чтобы стать проводником того, как вы смотрите контент. Это может помочь Netflix закрепиться в этом мире.
– Диверсификация. Прямо сейчас Netflix является королем потокового видео. Но только видео по запросу. У них нет прямого эфира, новостей, спорта или бесплатной модели. Потенциально они могли бы диверсифицировать свои потоки доходов, включив прямые телетрансляции, рекламу или другие бизнес-модели.
Подводя итог: Netflix исторически игнорировал слияния и поглощения, но в некоторых областях есть определенные возможности, если цена правильная. В следующий раз мы будем спекулировать на них.
(Парень по стратегии развлечений пишет под этим псевдонимом на своем одноименном сайте . Бывший руководитель потоковой компании, он предпочитает писать, а не отправлять электронные письма / посещать встречи, поэтому он запустил свой собственный веб-сайт. Подпишитесь на его рассылку на Substack для регулярных размышлений и анализа бизнеса, стратегии и экономики СМИ и индустрии развлечений.)